常寶股份2012年中報點評:高壓鍋爐管下滑較大
報告摘要: 2012年中期,公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.75億元,同比增長2.74%, 實現(xiàn)凈利潤0.92億元,同比增長2.46%,每股收益0.23元。 凱時公司油套管實現(xiàn)收入12.11億元,同比增長38.18%;高壓鍋爐管實現(xiàn)收入2.13億元,同比下降61.18%。公司銷售毛利率為15.84%, 同比上升0.82個百分點。公司高壓鍋爐管產(chǎn)品營業(yè)收入較去年同期大幅減少,主要是因為國內(nèi)需求增速放緩,火電行業(yè)受到一定的影響,產(chǎn)品市場出現(xiàn)下滑;且公司在報告期內(nèi)對鍋爐管生產(chǎn)線進行了為期5個月的技術(shù)改造,部分設(shè)備停產(chǎn)時間較長。
公司實現(xiàn)境外收入4.81億元,同比增長45.73%。主要原因是公司堅持產(chǎn)品高端化發(fā)展戰(zhàn)略,進一步開拓了國際市場。
公司募集資金項目U 型高壓鍋爐管生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn),目前正在優(yōu)化調(diào)整,力爭在下半年對公司業(yè)績有所貢獻。公司CPE 生產(chǎn)線正在建設(shè)過程中,預(yù)計在2013年一季度建成投產(chǎn)。
基于高壓鍋爐管市場下滑較大,因此,調(diào)低對公司2012、2013和2014年業(yè)績預(yù)測至,EPS 分別為0.59元、0.69元和0.76元�；诠镜墓乐邓饺蕴幱谕惞镜牡锥�,因此,維持對公司股票“推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示:公司新項目投產(chǎn)后的效益情況存在一定的不確定性, 由此會影響對公司的業(yè)績預(yù)期。
