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下半年國內外掛鍍加工廠需求難以趨勢性反轉，經濟下行壓力仍在。首先，出口增長有所恢復但難以明顯改善。近期我國外部環境有所改善，出口增長出現一些積極因素。但未來影響出口增長的一些不確定因素仍不容低估，預計全年出口增速將在6.5%左右。其次，固定資產投資有望企穩但難以大幅上升。房地產投資與固定資產投資資金來源受限是制約投資增速兩大關鍵原因。預計全年房地產開發投資增速可能降至10%的水平，將成為拖累全年固定資產投資增速的主要因素。固定資產投資資金來源難有明顯改善。雖然在財政支出進度加快及貨幣政策定向寬松的背景下，下半年國家預算內資金及國內貸款增速將有所加快。但由于這兩塊資金來源在整個資金來源中占比只有16.6%。而占比達到86%的自籌資金則會因為對影子銀行、銀行同業及表外業務監管政策的收緊而有所下降。當然政策加大了基礎設施投資的力度，利用基礎設施投資來對沖房地產投資增速的放緩。預計年內固定資產投資增速或將保持在18%左右，相比上年的19.6%有明顯回調。具體來看，部分地區和部分行“聯保聯貸”業務占比較高，在浙江、江蘇等沿海地區，聯保聯貸模式發展較快，掛鍍加工廠集中地區的業務量已經較高。受到經濟增速放緩和外部需求減弱的雙重影響，在“聯保聯貸”業務較為集中的沿海地區，一些外向型的小微企業客戶已出現經營情況惡化甚至停業、還款能力喪失等現象。有些聯保小組借款人同時獲得一家機構給予的個人短期經營性貸款、個人循環貸款（經營性用途）和小企業貸款，甚至有多個銀行機構給予高額授信或高額對外擔保的現象，存在多頭授信、過度授信風險隱患。鋼貿領域的違規聯保聯貸有被復制到煤炭等行業的跡象。目前，上述狀況在地方政法介入下基本處在風險可控狀態。如果經濟進一步下行，聯保聯貸所引發的違約風險必將更大面積的展開，從而影響到商業銀行。 雖然當前經濟運行并不存在系統性風險，且以上兩個風險目前看仍是散發性的，但不容忽視的是這兩個風險是會相互影響的。如通縮加劇會導致企業盈利的下降和抵押品貶值，這意味著企業償債能力的下降和違約風險的上升；違約風險上升之后資本流出增多，市場資金供給會減少，融資成本上升，對實體經濟產生緊縮效應，這會進一步加劇通縮。因此關注這兩個風險就是要防止它們之間發生共振，形成合力，從而對掛鍍加工廠經濟產生太大的負面沖擊。http://www.szwlgs.com.cn
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